生存边界：如何不被平台踢出 B-Book？

B-Book 平台通过多维风控识别套利者。我们定义账户风险评分：

R=w1​⋅Leverage+w2​⋅WinRate+w3​⋅CancelRatio+w4​⋅PnL_Smoothness

若 R>Rthreshold​ ，账户将被迁至 A-Book 或限制功能。

为维持 R<Rthreshold​ ，套利者需：

  • 控制 胜率 ∈[60%,75%] ；
  • 撤单率 <70% ；
  • Sharpe Ratio <3 （避免权益曲线过于平滑）；
  • 单账户日盈利 <$5000 。

b-book 交易所延迟套利

延迟套利：利用 B-Book 的“价格滞后”

B-Book 交易所通常复制主流交易所（如 Binance），但由于技术或成本限制，存在 Δt∈[10ms,2s] 的延迟。

假设在时刻 t ，Binance 价格为 St​ ，而 B-Book 仍停留在 St−Δt​ 。若 St​>St−Δt​ ，则可在 B-Book 以低价开多，同时在 Binance 对冲。

单次套利利润为：

Π=(St​−St−Δt​−C)⋅Q

其中：

  • C 为总成本（手续费 + 滑点）；
  • Q 为交易量。

套利可行条件：

St​−St−Δt​>C

但 Q 并非越大越好。根据市场冲击模型（Almgren & Chriss, 2001），大额订单将引发滑点 η(Q) ，实际利润为：

Π=(ΔP−C−η(Q))⋅Q

最大化 Π 可得最优交易量 Q∗ ，

B-Book 交易所的量化博弈

引言：你以为你在交易，其实你在和庄家对赌

在加密货币市场，当一个交易所提供“100 倍杠杆”、“零滑点成交”和“无限流动性”时，请警惕：你很可能不是在交易市场，而是在和交易所本身对赌——这就是 B-Book 模式（Dealer Model）的本质。

与 Binance、OKX 等 A-Book 交易所（订单路由至外部流动性）不同，B-Book 交易所自己充当所有用户的对手方。用户盈利，平台亏损；用户亏损，平台盈利。

这听起来像赌场？没错——但赌场也是可被建模的。

B-Book 的盈利模型：一个概率游戏

设平台有 N 个用户，每个用户的单笔交易：

  • 盈利概率为 p ，平均盈利为 G ；
  • 亏损概率为 q=1−p ，平均亏损为 L 。

则平台单笔期望利润为：

E[Π]=q⋅L−p⋅G

在高杠杆环境下，散户常因频繁止损导致 q≫p 且 L≈G ，因此 E[Π]>0 几乎必然成立。

然而，平台并非被动承受风险。通过动态路由机制，它可将高胜率用户切换至 A-Book，从而将实际利润修正为：

E[Π]=(q⋅L−p⋅G)⋅(1−α)

其中 α∈[0,1] 为被识别为“赢家”并迁出 B-Book 的用户比例。